台股新上市股票前 5 個交易日無漲跌幅限制 — TWT88U 端點、自動化 ±10% 誤判陷阱與 ROC 日期解析

台股一般上市股票的每日漲跌幅限制為 ±10%。然而 TWSE 有一個明確例外：初次上市的普通股，自上市日起前 5 個交易日，漲跌幅限制為「無」，股價可由市場完全自由定價。這個例外在實務上有兩個常見的誤判點：第一，不熟悉制度的投資人誤以為新股第一天也受 ±10% 約束；第二，工程師在建立自動化行情警報或盤前篩選邏輯時，沿用 ±10% 規則套到新掛牌股票，在窗口期內靜默誤判。

TWSE 為此專門提供了 TWT88U 端點，回傳最近一批新掛牌普通股首五日的成交明細，連同掛牌基本資料與逐筆承銷商成交。此端點並非「今日仍在窗口才回傳」的即時篩選，呼叫端必須以 1stTradingDate <= today <= 5thTradingDate 自行判斷窗口（詳見 §④／§⑤）。本文整理制度依據、端點欄位的讀法陷阱、自動化整合邏輯，以及 ROC 民國日期的正確解析方式。

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① 無漲跌幅限制的制度依據

TWSE 官方交易制度說明的原文：

初次上市普通股票…自上市日起五個交易日，其股市價格升降幅度為無漲跌幅限制

同頁另有：

94年3月1日起實施初上市首五日無漲跌幅調整案

這個制度自民國 94 年（西元 2005 年）3 月 1 日起正式實施。在此之前，新上市股票首日適用的漲跌幅規則另有安排；94 年 3 月 1 日後統一採用「前 5 個交易日完全無漲跌幅限制」。

計算範圍：第 1 至第 5 個交易日（以實際交易日計，跳過非交易日）均無漲跌幅限制。

新上市首五日相較一般股票的差異只有兩點：(1) 升降幅度為無漲跌幅限制；(2) 首五日期間不實施盤中瞬間價格穩定措施。第 6 個交易日起恢復一般 ±10% 漲跌幅，並恢復實施盤中瞬間價格穩定措施。撮合方式前後一致——台股自逐筆交易改制後，所有股票盤中時段（9:00–13:25）一律採逐筆交易，開盤及收盤採集合競價；新股首五日的盤中同樣是逐筆交易，並非集合競價，第 6 日也沒有「集合競價→逐筆」的撮合切換。官方原文「開盤及收盤仍採集合競價方式」的「仍」字，指的是與一般市場相同的開收盤集合競價，不是指盤中採集合競價。

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② TWT88U 端點：什麼資料

GET https://openapi.twse.com.tw/v1/exchangeReport/TWT88U

TWSE OpenAPI Swagger 對此端點的官方描述：「上市個股首五日無漲跌幅」。

端點回傳最近一批新掛牌普通股首五日的成交明細（不可假設「出現在回傳結果＝今日仍在窗口」，須自行以 1stTradingDate <= today <= 5thTradingDate 判斷），每筆包含兩層欄位：

掛牌基本資料層（每檔股票固定）

逐筆承銷商成交明細層（每成交筆一行）

近期一次查詢抓到的樣本（每日滾動，內容會變動）：SecurCode: "4582"（聚恆-創），1stTradingDate: "1150522"，5thTradingDate: "1150528"，多筆成交紀錄均為同一股票、同一承銷商（Code: "11" / Name: "統 一"，統一證券）的逐筆成交，差異在成交價量（TradingPrice 23.85 / 23.90 / 23.95 / 24.00 / 24.30，累計量 10 / 15 / 19 / 50 / 300）。同一檔新股可能有多筆同一承銷商成交，去重與彙總邏輯不可假設一行就是一家券商。

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③ Schema 最容易誤讀的兩個點

誤讀點 1：Code / Name 是承銷商，不是股票

同一筆 JSON 回傳內，SecurCode / SecurName 是股票代號 / 股票名稱，Code / Name 是承銷商代號 / 承銷商名稱（官方對 Name 的描述為「承銷商名稱」、Code 為「代碼別」，即參與該新股承銷的證券商）。兩組欄位命名相鄰，初次接觸這個端點時，很容易把 Name（承銷商）誤讀為股票名稱。

Name 欄位的值如 "統 一"，含多個全形空格（這是 TWSE 原始資料的對齊格式，不是去空白後的乾淨字串）。程式取值後若直接用於顯示或比對，需先做 strip()，否則字串匹配會靜默失敗。

誤讀點 2：日期欄位是 ROC 民國 7 位字串

1stTradingDate 與 5thTradingDate 的值格式為 7 位民國年 YYYMMDD，例如 "1150522" 代表民國 115 年 5 月 22 日（即西元 2026-05-22）。

這個格式與 TWSE 其他端點的日期格式不統一：TWSE 體系內同時存在「ROC 7 位」、「ROC 年/月/日斜線格式」、「西元 8 位 YYYYMMDD」等多種日期表示，不可混用 general datetime parse（會靜默錯誤或拋例外）。正確的解析方式見下方 §⑤。

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④ 自動化 ±10% 邏輯的靜默誤判陷阱

工程師在建立盤前篩選工具（如突破警報、異常波動偵測、漲跌停追蹤）時，常見的設計是：

1. 抓取全市場行情（如 TWSE STOCK_DAY_ALL 或盤中 MIS 端點）
2. 比對「今日最高 / 最低 / 收盤 vs 昨日收盤 ± 10%」
3. 判斷是否觸及漲停或跌停

這個邏輯套用在一般個股是正確的。但新上市股票在前 5 個交易日沒有 ±10% 的限制，股價可以在任意範圍波動。套用 ±10% 邏輯會產生兩種靜默誤判：

誤判類型 A：漲停永遠不觸發

如果偵測邏輯是「收盤價 ≥ 昨日收盤 × 1.1 → 視為漲停」，新股在前 5 日的實際成交價可能遠超 +10%，但因為沒有漲停板的實際約束，偵測邏輯不會回傳「觸及漲停」，呼叫端以為「沒有漲停」，實際上只是 ±10% 規則對新股不適用。

誤判類型 B：正常波動被誤判為訊號

如果偵測邏輯反過來是「漲幅不超過 ±10% 的個股排除」，新股前 5 日可能因市場對承銷價發現折溢價而在 ±10% 範圍內正常成交，反而被排除在篩選結果之外，錯過觀察對象。

正解：在判斷 ±10% 邏輯前先查 TWT88U

流程：每個交易日開始前，先呼叫 TWT88U，取得目前仍在無漲跌幅窗口的股票代號集合。對於集合內的股票，跳過 ±10% 漲跌停偵測邏輯（或另外以「無限制」模式處理）；集合外的股票正常套用 ±10% 規則。

floviq 的台股盤前推播模板在自動化盤前篩選時就是這樣處理：先判斷個股是否仍在新掛牌無漲跌幅窗口，再決定要不要套用漲跌停邏輯，避免把新股誤判。

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⑤ Python：ROC 日期解析與窗口判斷範例

下方範例示範：解析 TWT88U 的 ROC 7 位日期 → 判斷今日是否仍在無漲跌幅窗口內 → 建立「窗口股票代號集合」供後續邏輯使用。

from datetime import date

def parse_roc_date(roc_str: str) -> date:
    """
    解析 TWSE ROC 民國 7 位日期字串 (YYYMMDD → datetime.date)
    例: "1150522" → date(2026, 5, 22)
    注意: 不使用 strptime，避免年份解析歧義
    """
    # 前 3 碼是民國年 (YYY)，後 4 碼是月日 (MMDD)
    roc_year = int(roc_str[:3])   # 例: 115
    month    = int(roc_str[3:5])  # 例: 05
    day      = int(roc_str[5:7])  # 例: 22
    western_year = roc_year + 1911
    return date(western_year, month, day)


def build_no_limit_set(twt88u_rows: list[dict], today: date | None = None) -> set[str]:
    """
    從 TWT88U 回傳的資料列建立「今日仍在無漲跌幅窗口」的股票代號集合。
    窗口條件: 1stTradingDate <= today <= 5thTradingDate
    """
    if today is None:
        today = date.today()

    no_limit_codes = set()
    seen = set()

    for row in twt88u_rows:
        code = row["SecurCode"]
        if code in seen:
            # 同一股票多筆 (逐筆成交明細) 只需判斷一次
            if code in no_limit_codes:
                continue
            seen.add(code)
            continue

        seen.add(code)
        first_day = parse_roc_date(row["1stTradingDate"])
        fifth_day = parse_roc_date(row["5thTradingDate"])

        if first_day <= today <= fifth_day:
            no_limit_codes.add(code)

    return no_limit_codes


# 使用範例 (對齊 TWSE TWT88U 端點實際回傳結構)
import json, urllib.request

url = "https://openapi.twse.com.tw/v1/exchangeReport/TWT88U"
with urllib.request.urlopen(url) as resp:
    rows = json.load(resp)

no_limit_set = build_no_limit_set(rows)

# 後續邏輯: 對每支個股判斷是否適用 ±10%
for stock_code in all_stock_codes:
    if stock_code in no_limit_set:
        # 跳過 ±10% 漲跌停偵測，或以「無限制」模式處理
        pass
    else:
        # 正常套用 ±10% 漲停 / 跌停邏輯
        pass

幾個實作細節說明：

• ROC 日期採字串切割（roc_str[:3] / roc_str[3:5] / roc_str[5:7]），不依賴 strptime 的格式解析，避免 Python %y 與三位民國年的歧義。
• TWT88U 同一股票對應多筆逐筆成交明細（同一承銷商可有多筆不同價量成交，各佔一行），build_no_limit_set 以 seen 集合去重，避免重複計算。
• 端點回傳的是最近一批新掛牌首五日成交明細，呼叫端不可假設「出現在回傳結果＝今日仍在窗口」——必須以 1stTradingDate <= today <= 5thTradingDate 自行判斷（上方範例已如此處理）。實測發現端點會繼續回傳 5thTradingDate 已過的個股，印證它並非「今日仍在窗口」的即時篩選。空陣列的意義（是否代表當日無股票在窗口）官方並未定義，程式應容忍空陣列、不視為錯誤，但也不宜據此斷言其確切意義。

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⑥ 其他適用無漲跌幅限制的類別

TWSE 交易制度說明同頁列出，除了新上市普通股前 5 日之外，下列類別也適用無漲跌幅限制：

• 中央登錄公債、外國債券：依官方升降幅度表，此二類不設漲跌幅上限。（注意公司債的升降幅度為 ±5%，並非無限制，不屬此清單。）
• 部分 ETF 及國外成分證券 ETF：依各商品掛牌條件個別決定；並非所有 ETF 均無限制，多數股票型 ETF 適用與個股相同的 ±10%。
• 其他依主管機關規定公告者：TWSE 可依市況或特殊情形另行公告例外。

本文主軸為初次上市普通股的前 5 日窗口。上述其他類別的判斷需參照各商品的個別掛牌文件，不能以 TWT88U 端點作為通用查詢入口（TWT88U 專用於普通股首五日）。

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⑦ Edge case 已知

端點回傳空陣列：TWT88U 可能回傳空陣列（[]），程式應容忍空陣列、不視為呼叫失敗。「空陣列＝當日無股票在窗口」這層意義官方並未定義，故本文不對空陣列的確切意義作斷言（呼叫端的窗口判斷一律以 1stTradingDate <= today <= 5thTradingDate 自行重算為準）。

5thTradingDate 的計算基準：第 5 個交易日以實際交易日計，跳過假日與非交易日，不是上市日加 4 個日曆日。端點欄位本身已由 TWSE 計算完成，呼叫端直接讀取 5thTradingDate 即可，不需自行推算。

承銷價格與成交價的關係：PriceUnderwritten（承銷價）是新股掛牌定價參考，不是前 5 日的漲跌幅計算基準。前 5 日既然無漲跌幅限制，本欄位不用於任何漲停 / 跌停計算。

全形空格：Name（承銷商名稱）欄位含全形空格對齊，從端點取值後需 strip() 再用於比對或顯示，否則字串不等值。

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⑧ See also

• 台股漲跌停 ±10% 計算機制與升降單位 — 一般個股漲停 / 跌停的完整計算邏輯，與本文的「前 5 日無限制」構成完整的例外架構
• TWSE OpenAPI 日期格式陷阱 — ROC 民國年 7 位與其他 TWSE 日期格式並存的完整分析
• TWSE 交易制度官方說明 — 前 5 日無漲跌幅制度原文依據（94 年 3 月 1 日起）
• TWSE OpenAPI Swagger — TWT88U 端點官方描述

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修正紀錄

先前版本有以下更正：

• §①：撮合方式前後一致 → 第 6 日恢復的是 ±10% 漲跌幅與盤中瞬間價格穩定措施，並非「集合競價切換為逐筆」。
• 前言／§②／§⑦：TWT88U 不是「今日仍在窗口」的即時篩選 → 窗口須自行以 1stTradingDate <= today <= 5thTradingDate 判斷。
• §②：樣本「不同券商買進」→ 同一承銷商（統一證券）的不同價量逐筆成交。
• §②／§③／§⑦：Code / Name 為「券商」→ 「承銷商」。
• §⑥：「政府公債」→ 「中央登錄公債、外國債券」。

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※ 本文描述台股初次上市普通股前 5 個交易日無漲跌幅限制的制度機制、TWT88U 端點 schema，以及自動化 ±10% 邏輯的誤判邊界 · 不構成投資建議，投資請自行評估風險。

資料來源：TWSE 交易制度（初次上市普通股前 5 日無漲跌幅條文，94 年 3 月 1 日起實施）；TWSE TWT88U 端點（實際回傳資料，每日滾動）；TWSE OpenAPI Swagger（TWT88U 官方描述）